8月22日，恒顺醋业发布半年报。从财务报表中看，有着“醋茅”之称的恒顺醋业“增收不增利”的局面依然在持续。
同时，在“不务正业”的道路上，恒顺醋业玩得愈发娴熟：卖文创雪糕、造香醋气泡水，涉足光电、生物工程、制药、房地产……过去20年，恒顺醋业就像一个追风少年，不断地追逐一个个风口，只不过每一次追风，到头来多是一场空。
增收不增利
8月22日，恒顺醋业2022年半年报正式出炉。
财报显示，今年上半年，恒顺醋业实现营业收入11.83亿元，同比增长14.26%；归属于上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长0.91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.17亿元，同比增长1.13%，经营活动产生的现金流量净额为1.33亿元，同比下降21.97%。
从具体产品来看，今年上半年，恒顺醋业食醋板块实现营收7.18亿元，同比增长0.14%，料酒实现营业收入1.75亿元，同比增长16.27%。不过，今年上半年恒顺醋业的料酒和食醋产品的毛利率均出现不同程度的下降。其中，食醋毛利率同比下降0.36%，料酒毛利率同比下降1.72%。
从销售区域来看，今年上半年恒顺醋业的五大销售区域营业收入均实现近10%的增长。其中，华北大区营业收入同比增幅达到14.49%。不过，以上区域营业成本的增长幅度超过营业收入的增长，造成恒顺醋业毛利率不同程度的下降。
资料显示，江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间，是中国四大名醋镇江香醋的代表，为“中华老字号”企业。公司于1999年8月经股份制改造更为现名，2001年2月在上海证券交易所成功上市，是目前中国最大的制醋企业、国家级农业产业化重点龙头企业。从股东信息来看，江苏恒顺集团有限公司为恒顺醋业的控股股东，穿透后其实控人为镇江国有投资控股集团有限公司。
追风少年
在这个温度打破多个纪录的夏天，雪糕以一种让消费者猝不及防的方式走红。当然，与茅台冰激凌一“杯”难求相比，恒顺醋业的雪糕，显得还比较亲民。
今年夏天，恒顺醋业在其官方小程序商城“恒顺味道”上线了一款价格为18元的文创雪糕产品。
根据产品介绍，恒顺醋业推出的雪糕一共三个口味，分别是酱油芝士口味、香醋口味和黄酒口味雪糕。其中，酱油芝士雪糕中添加了5%的酿造酱油，香醋口味雪糕中添加了6%的食醋，黄酒口味雪糕则添加了7%的黄酒。
从购买页面看，目前该雪糕“已售出428、剩余1934”，从购买页面的弹幕来看，购买者多为恒顺醋业所在地——镇江本地消费者。
除了跨界雪糕，今年夏天，恒顺醋业还跨界到了气泡水领域，推出了一款名为“酸甜抱抱”的气泡水。该款气泡水主打低卡、低糖、0防腐剂、真实果汁的概念，目前在销售的有菠萝、百香果和荔枝三种口味，在淘宝旗舰店的售价为9.9元三瓶。
在该款气泡水的产品配料表中，除了浓缩果汁之外，还添加了恒顺赖以成名的镇江香醋和酿造食醋。
尽管恒顺醋业推出的气泡水被业界解读为“不务正业”，但从淘宝平台来看，6瓶装的“酸甜抱抱轻醋果味气泡水”月售出超2000单。
无怪乎媒体说恒顺醋业“不务正业”，从过去20年恒顺醋业频繁跨界的“履历”来看，“醋茅”就像一个爱追梦的少年，总是追着风口跑。
资料显示，自2001年上市后的十几年里，恒顺醋业一直持续不断地尝试跨界。2002年前后，恒顺醋业曾涉足光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、酿酒、传媒、金融等产业，甚至还投资过咖啡馆。
不过，恒顺醋业上述布局成效甚微，部分板块因亏损直接被砍掉。据报道，2008年金融危机爆发，该公司房地产业务遭重创，地产项目营业收入下降71.87%，导致当年净亏近5000万元，最终不得不选择退出。
难言之隐
回溯恒顺醋业过去20多年的跨界之路，历经多任掌舵者，尝试多条路径，最终“把栏杆拍遍”，终未成功。
对一家国企来说，偶尔一次跨界，可以看做是企业掌舵者的个人选择。但几乎历任掌门人均选择不同的方向去跨界突围，则说明一个问题：恒顺醋业的转型，似乎已经到了不转不行的地步。
相关行业人士在接受大河报·大河财立方记者采访时道出原委。从行业角度看，醋并不是一个门槛很高的产品，这就决定了食醋行业品牌呈现小、多、分散的特点，这从行业前五仅占23%的市场份额，就可看出端倪。
并且，因为南北方的口味差异，醋本身就是一个地域性很强的产品，尤其是北方吃酸醋，南方吃香醋的特点，使得国内尚未有一个食醋产品可以做到南北通吃。
中国四大名醋，大致就是分区划定势力范围：以恒顺为代表的镇江香醋，主要战场在华东；以紫林为代表的山西老陈醋，主战场在华北；以福建桃溪为代表的永春老醋，主战场在华南；而四川保宁醋的主战场在西南。
除了行业难形成巨头之外，行业内的合纵连横也在悄然发生。
2017年，海天味业收购镇江香醋品牌丹和醋业收入囊中；2019年，千禾味业又花费1.5亿元将镇江恒康酱醋纳入麾下。经此一役，两位酱油大哥在将战场推进至恒顺醋业家门口的同时，海天味业的醋业板块，也悄然超越水塔醋业，成为行业第三，直指紫林醋业。
而除这些外部因素之外，恒顺醋业近几年的业绩增长，也堪称“乏力”。
根据恒顺醋业2021财年所披露的财报显示，2019年~2021年，恒顺醋业的营业收入分别为18.32亿元、20.14亿元、18.93亿元，增长率分别为7.51%、9.94%、-6.45%，2021年有明显下降。同期，恒顺醋业的归母净利润分别为3.25亿元、3.15亿元、1.19亿元，其同比增长率分别是5.68%、-3.01%、-62.28%，呈逐年下降趋势。
可以说，当下恒顺醋业面临的境况是：外部巨头虎视眈眈，内部主业增长乏力。不是恒顺不愿去成为“静等风来”的主角，实不能也。
回归主业能否扭转颓势？
2019年12月13日，恒顺醋业公布董事长变更公告称，由杭祝鸿接替张玉宏，出任恒顺集团党委书记职务，并提名为恒顺集团董事长人选。
一个月之后，杭祝鸿正式当选恒顺醋业董事长。这位出身大学教师、担任过江苏省镇江市政府秘书长的官员正式下海，成为恒顺醋业的新一任掌门人。
上任之后，杭祝鸿带领的恒顺醋业提出了聚焦主业的战略，要“做深醋、做高酒、做宽酱”。
随后在2021年，恒顺醋业通过定增募资20亿元，用于扩充现有食醋、酱油及料酒产能，同时新增10万吨调味品智能化产能和10万吨复调产能。
相关研报表示，恒顺醋业坚持醋、酒、酱发展战略，食醋、料酒两大核心业务产能实现扩充，将进一步突破产能瓶颈。同时公司逐步发力复调产品，2021年红烧肉和酸汤肥牛酱料包已实现近千万收入。
而在恒顺醋业内部，从营销端到渠道端，再到内部人才机制等方面均进行了大刀阔斧的改革。
同时，在2022年，恒顺醋业将旗下房地产板块51%股权出售给大股东，进一步展示了回归主业的决心。
对恒顺醋业来说，此时回归，还来得及吗？
对此，调味品行业专家、沃顿产品-营销联合咨询机构（沃顿智库）董事长祝启明表示，经济学上有一个著名的“隔锅香”现象，总认为别人家的饭比自己家的好吃，所以总是千方百计地想吃上别人家的饭。有趣的是，在恒顺千方百计向各个领域跨界时，海天、千禾等国内酱油巨头却义无反顾地向醋业进军。过去多年，为了更好地突破困境，恒顺曾经在多个领域试水，但基本都是浅尝辄止。在这个专业优势定江山的时代，恒顺试图在自己并不见长的领域去挑战别人多年来形成的专业竞争优势，结果可想而知。这也从另外一个层面反映出恒顺管理层对主业的不自信和内心的焦灼。不聚焦主业、不拿优势迎敌，未来的恒顺，很难整合出像海天一样的专业竞争力。
“成功的营销必须要学会聚焦、学会放弃。产品力是最本质的竞争力，是所有复购的基础，基于产品力的品牌力是所有动销力的基础，恒顺该如何做其实已经非常清晰。好好回归主业，拿优势迎战敌，做好醋，照样可以让恒顺再次腾飞。”祝启明表示。
或许，正如杭祝鸿在今年6月8日的2021年业绩说明会被问到业绩下滑的原因时谈到的：“客观地讲是受疫情影响，但深层次看这个问题，也反映了恒顺在渠道力、产品力、品牌力面临着极大的挑战。这也正是我们今年以来致力于解决的问题。很显然，尽管也在改善，但路还很长。”
对于恒顺醋业跨界布局的初衷、目前进展以及未来将采取哪些具体措施改善业绩，大河报·大河财立方记者采访恒顺醋业，但截至发稿并未收到回复。
