题图来源：视觉中国
记者丨谢之迎 编辑丨江昱玢
千禾酱油的老板，决定加仓自己。
几天前，伍超群召集主持董事会，议定开立募集资金专户的事，定增价调整为12.82元/股。
监管层已批复，千禾味业即将募集资金5-8个亿，定增对象恰是伍超群自己，他准备以现金方式全额认购。
这笔资金，将用于60万吨调味品扩产项目，全部完成后，千禾酱油产能会暴增150%左右。
这家200亿市值的调味品公司，正处于大干快上的关键期。
意外旺销
伍超群的这轮扩产，来得正好。
去年10月起，千禾业绩快速增长，营收从三季度的5.39亿元，四季度飙升至8.83亿元，大涨54.92%。
单季净利从不到7000万元，翻倍至1.57亿元。
当时，海天味业陷入添加剂“双标”风波，口碑大受影响。
伍超群则主打“0添加”，称“不使用味精、色素、防腐剂、酵母提取物，只用水、非转基因黄豆、小麦、食用盐等酿造”，多款千禾产品，在网上一度卖断货。
旺销之势，延续到今年，1-3月，千禾营收大涨7成，净利增长1.6倍。
《21CBR》记者走访上海几家超市发现，黑底黄字的“千禾0”酱油瓶，多摆在调味品货架显眼处，有的超市，SKU数量甚至超过海天。
头道原香系列零添加酱油有180天、280天和380天三种，500ml售价分别为16.8元、22.8元、29.8元。
其中，180天是主力大单品。
货架上，海天有一款标价8.9元的特级金标生抽，千禾难觅10元以下的单品。一款千禾有机酱油，价格高达49.8元/500ml。
“千禾作为高端酱油，售价高，消费频次低，多年来，体量不能快速增长。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示。
风波意外帮助千禾破圈，成为受益者。有券商预计，千禾整体调味品中，0添加产品收入占比约6成。
“主要看中配料很安全，千禾味道没那么浓，给孩子吃清淡点好。”有消费者告诉记者。
“0添加”，其实未必绝对安全。
中国农业大学食品学院副教授范志红指出，若以添加大量的盐和糖来延长保质期，对人体的危害，可能超过合法添加的防腐剂。
可是，概念本身，帮助千禾占领了健康的心智。
好风凭借力，于伍超群而言，当前必须抓住难得的窗口期，尽可能多地扩充市占率。
弯道超车
杀出重围的伍超群，1996年才从四川眉山起家。
海天、李锦记等酱油巨头，均标榜百年历史，千禾则属于小字辈。
据天眼查，千禾味业的前身是四川恒泰，注册于1996年1月。
当年，伍超群放下国企铁饭碗，和哥哥伍学明共同创建恒泰。
千禾主打“0添加”，恒泰起初恰是家食品添加剂公司，从事焦糖色等业务。
早年两兄弟，也是海天的一个原料供应商。
伍超群很快发现，上游焦糖色产品利润微薄，下游酱油毛利高。
他决定，自己生产酱油。
2001年，他开始主导企业生产调味品，向中低端酱油发力，并将企业更名为“千禾”。公司从供应商摇身一变，成了海天的竞争对手。
国内调味品市场，海天、厨邦、加加、李锦记等品牌早已深入人心，突围实属不易。
伍超群找到了一个接地气的诉求：给家人吃不加味精的酱油。
2008年，千禾味业率先推出“0添加”产品，定位中高端，主打“健康有机”概念。
彼时，市面上酱油的主流价格5元/500ml左右，千禾味业大步杀进15元/500ml的价格带。
为开拓新市场，伍超群选择与经销商共担市场开发、产品推广、品牌建设费用，根据经销商实力差异，提供费用和人员方面的支持。
例如，在开拓华东市场时，他与华东最大经销商——上海荣进实业旗下汇鲜堂食品合作，为其承担KA系统产品入场费、品牌推广费、产品促销费等费用。
互利合作，千禾在华东销售额快速扩张，2013年只有244万元。如今，东部区域年销售已破5亿。
千禾的营收体量，2023年预计冲击30个亿，利润目标超5个亿。
2020年起，千禾股价连创新高，伍超群多次减持，套现金额总计约11亿元，其现在持股比为36.83%，按照200亿的市值，市价在74亿左右。
简单加总，其身家至少在85亿。
此轮定增，他掏5-8个亿现金，大概率用的就是减持的钱。
野心勃勃
态势向好，伍超群还没到松一口气的时候。
海天、厨邦、李锦记等，纷纷推出0添加产品，尤其海天，“头道酱油”“金标生抽”“草菇老抽”等主力产品，都有添加剂、0添加两种规格。
海天在渠道上的竞争力，也压千禾一头。至去年底，其经销商多达7172个，在餐饮渠道尤其强势，流通量占到6成以上。
伍超群抓住机会窗口，加速全国布局，千禾在东部、南部、中部、北部和西部区域，去年分别净增105家、58家、151家、92家和33家。
至年底，经销商数量为2230个，净增439个。
他非常敏感于渠道的变局，早年即成立电商部，专事运营，线上营收占比已达1/4。
在一众调味品巨头里，千禾线上占比最高。
大干快上，产能得跑在渠道前面。
早在2019年，伍超群即大手笔扩产，将调味品生产线项目的年产能，由36万吨调整为60万吨，总投资约12.6亿元，建设周期为5年。
2022年2月，启动定增计划时，伍超群已为项目投入3个亿。
目前，第一期20万吨酱油、10万吨料酒生产线，已于2月完工，转固定资产投入使用。
他拿出的数亿真金白银，将用于项目二期，建设年产30万吨酱油生产线。
一旦扩产完成，伍超群控制的酱油年产能，会由32万吨增至82万吨，料酒产能从5万吨增至15万吨。
据披露，海天酱油和酱的产能，合计约300万吨以上，届时，千禾产能规模，大体能达海天30%左右。
大幅扩张的最大压力，在于终端销售。千禾料酒产能的利用率，去年就大体只有57.60%。
伍超群个人蛮有信心。
根据股票激励计划，千禾设定的目标是，以2021年为基数，2023年营收增长率不低于60%，或净利润不低于155%。
无论如何，高抛低吸，个人已经赚了。
按照12.82元/股的定增价，对比21日20.91元/股收盘价，他至少挣得3个亿的浮盈。
