今年以来，疫情影响消退，我国餐饮行业的烟火气逐渐回升。数据显示，上半年全国餐饮收入24329亿元，同比增长21.4%。在此背景下，“酱油一哥”海天味业(603288)却惨遭滑铁卢，上半年营收、净利等多项指标下滑，连续九年的高增长趋势戛然而止。
对此，海天味业给出的解释是：市场大环境、消费需求等回归到平稳有序状态仍需一定周期。从结果来看，这一答复未能令投资者满意，业绩披露后其股价持续走低，年内累积跌幅已逼近腰斩水平。
那么，酱油行业当真如此艰难吗？问题到底出在哪呢？
当真一鲸落万物生？
实际上，海天味业的失速其实在近几年便有体现。数据显示，2020年-2022年，其营收增速分别为15.13%、9.71%、2.42%，对应归母净利润增速为19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐渐放缓，去年更是出现增收不增利现象。
来到今年，公司业绩承压的情况进一步恶化。今年上半年，公司实现营收129.66亿元、净利润30.96亿元，同比分别下降4.19%和8.76%。尤其是二季度，公司营收和净利润同比分别下降5.34%、11.74%。收入、归母净利润双双下降，为上市以来同期罕见。
拖累海天业绩的不是其他，正是其赖以起家的酱油。中报显示，报告期内，海天味业酱油收入67.98亿元，同比下降9.28%。
在此背后，一方面有行业因素影响。随着调味品渗透率的提高，调味品行业逐步告别高增速阶段。数据显示，2014年到2020年，我国调味品市场规模从2595亿元增至3950亿元，年均增长率仅为7.25%。
另一方面，舆论冲击余波未平。公司此前在年报中就有所提及，“公司经营成本高企的周期在延长，让人措手不及的舆情冲击余波仍未平......”。
年报中的舆情正是2022年9月网络上曝出的国内外海天酱油配料表添加剂“双标”事件，即国外售卖的酱油配料表中没有添加剂，而国内售卖的除了天然材料外还有较多添加剂。
此后该事件引发了舆论激烈反响，即便后期公司多次发声澄清，但对其品牌影响依然难消，业绩受影响自然在所难免。
不过在海天味业业绩承压之际，友商们却是柳暗花明。上半年，中炬高新(600872)旗下品牌美味鲜今年上半年的酱油品类实现营收16.17亿元，同比增长7.51%；千禾味业(603027)的酱油品类上半年营收9.67亿元，同比增长60.06%。
就此来看，市场所谓“一鲸落万物生”的说法似乎来得相当贴切。但事实并非完全如此，行业集中度不断提高，企业优胜劣汰速度加快亦是友商们业绩增长的关键。
高端化和性价比两手抓
经过前两年的“爆发式”增长后，酱油市场整体表现开始回落，而伴随消费分级、分化，行业竞争形势也在发生变化。
